LG디스플레이는 정철동 대표이사 취임 이후 2년 만에 흑자 전환에 성공했지만, 그 이면에는 자산 매각과 R&D 축소 등 ‘미래 경쟁력을 담보로 한 생존’이라는 비판적인 시각이 제기되고 있다.
게다가 최근 2년 사이 3,000명이 넘는 숙련 노동자를 내보내고 급여 총액을 1,300억 원 이상 쥐어짜는 고강도 구조조정을 단행했다.
■ 인건비·R&D 쥐어짜고 핵심 자산 팔아 만든 ‘흑자’
31일 LG디스플레이의 2023년 말부터 2025년 말까지 사업보고서에 따르면, 회사는 별도 기준 2023년 3조 8,841억 원, 2024년 1조 8,006억 원의 영업손실을 낸 데 이어, 지난해에도 6,241억 원의 영업손실을 기록하며 적자의 늪에서 벗어나지 못했다
반면 연결 기준 2023년 2조 5,102억 원의 영업손실을 기록한 데 이어 2024년에도 5,606억 원의 영업손실을 냈으나, 2025년에는 5,170억 원의 영업이익을 달성하며 흑자 전환에 성공했다.
먼저 인적 구조조정의 강도가 매서웠다. 2023년 말 2만7천716명이었던 정규직 인력은 2년 새 2만4천408명으로 11.93% 급감했다. 약 3천300여 명의 숙련 노동자가 회사를 떠난 셈이다.
2023년 말 2조 2,692억 원이었던 연간 급여 총액은 2025년 말 2조 1,378억 원으로 약 5.8%(약 1,314억 원) 감소했다. 이는 정규직 인력을 2년 새 11.93%(3,308명)나 감축한 결과다.
■ 자산 매각으로 만든 ‘착시형 흑자’… 실상은 ‘미래 판 연명’
이처럼 비용 절감과 인력 구조조정이 병행된 가운데, ‘흑자 전환’ 역시 그 실질을 따져볼 필요가 있다. 2025년 연결 포괄손익계산서에 기록된 당기순이익은 3,038억 원이지만, 이는 순수 영업의 결실이라기보다 ‘중국 광저우 LCD 공장 매각’이라는 일회성 수익에 기댄 측면이 크기 때문이다.
특히 영업외수익 중 ‘매각예정분류자산처분이익’ 항목으로 반영된 광저우 공장 매각 이익은 무려 7,594억 원에 달한다.
만약 이 일회성 자산 매각 수익이 없었다면, LG디스플레이는 2025년에도 연결 기준 약 4,556억 원의 당기순손실(적자)을 기록했을 것이라는 계산이 나온다.
재무제표상 나타난 LG디스플레이의 ‘체급’은 위험 신호를 보내고 있다. 2021년 38.15조 원에 달했던 자산총계는 2025년 말 26.91조 원으로 급감했다. 불과 2년 만에 회사 자산의 25%인 약 9조 원이 사라진 것이다.
디스플레이 산업의 핵심인 유형자산이 20.2조 원에서 17.2조 원으로 줄어든 점은 향후 생산 능력 약화로 이어질 수 있다는 지적이다. ‘체질 개선’이라는 명분 아래 핵심 생산 인프라와 현금이 지나치게 빠른 속도로 소모되고 있다.
재무 건전성 역시 여전히 불안정한 상태다. 2024년 말 307.7%까지 치솟았던 부채비율은 자산 매각을 통해 일부 상환했음에도 여전히 243.4%에 달한다. 2025년 기준 연간 발생 이자 비용만 1.15조 원으로, 한 해 벌어들인 영업이익(5,170억 원)의 두 배가 넘는 금액을 이자로만 지출하고 있다.
■ 기술 경쟁력 포기하나… R&D 투자액 매년 감소
가장 우려되는 대목은 성장의 핵심 동력인 연구개발(R&D) 투자의 위축이다. 중국 BOE와 CSOT 등 글로벌 경쟁사들이 국가적 지원을 등에 업고 OLED 시장 점유율을 공격적으로 확대하는 긴박한 상황임에도, LG디스플레이의 R&D 행보는 오히려 뒷걸음질 치고 있다.
LG디스플레이의 R&D 투자액은 2023년 2.40조 원(매출 대비 11.2%)에서 2024년 2.24조 원(8.4%)으로 급감한 데 이어, 지난해에도 2.21조 원(8.6%)에 그치며 3년 연속 감소세를 보였다. 절대 금액 기준으로 투자가 계속 쪼그라들면서, 업계에서는 LG디스플레이가 차세대 기술 리더십을 사실상 포기하는 것 아니냐는 우려를 내놓고 있다.
업계 관계자는 “정철동 사장 체제의 LG디스플레이는 인건비 절감과 R&D 축소, 공장 매각 등을 통해 장부상 흑자를 달성했지만, 이는 제한된 자원을 활용한 생존 전략이라는 평가가 나온다”며 “자산 규모가 4분의 1가량 줄어든 상황에서, 장기적 관점에서 경영 혁신으로 평가받기에는 아직 과제가 남아 있다”고 말했다.
